ETF ارز دیجیتال چیست؟

صندوق مبادله ارز دیجیتال (ETF) صندوقی است که از ارزهای دیجیتال تشکیل شده است. در حالی که اکثر ETF ها یک شاخص یا سبدی از دارایی ها را دنبال می کنند، یک ETF ارز دیجیتال قیمت یک یا چند توکن دیجیتال را ردیابی می کند. بر اساس خرید یا فروش سرمایه گذار، قیمت سهام ETF ارزهای دیجیتال به صورت روزانه در نوسان است. درست مانند سهام عادی، آنها نیز به صورت روزانه معامله می شوند.

ETF ارزهای دیجیتال چندین مزیت را برای سرمایه گذاران فراهم می کند، مانند کاهش قابل توجه هزینه های مالکیت ارزهای دیجیتال و برون سپاری منحنی یادگیری شیب دار مورد نیاز برای تجارت ارزهای دیجیتال.

انواع ETF ارز دیجیتال

صندوق‌های قابل معامله در صرافی ارزهای دیجیتال (ETF) یک ارز دیجیتال یا سبدی از توکن‌ها و ارزهای دیجیتال مختلف را ردیابی می‌کنند.

از جمله مزایای ETF ها، هزینه پایین مالکیت، تنوع، و برون سپاری عملکردهای دانش و زمان فشرده مربوط به انتخاب توکن های رمزنگاری است.

اولین ETF ارز دیجیتال در اکتبر 2021 معامله شد. معامله ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)، در اکتبر 2021 آغاز شد. این یک ETF است که قیمت های آتی بیت کوین را ردیابی می کند.

تعدادی صندوق جایگزین در بازار وجود دارد که امکان قرار گرفتن در معرض ارزهای دیجیتال را بدون نیاز به سرمایه گذاران برای مدیریت دارایی های دیجیتال خود فراهم می کند.

دو نوع ETF ارز دیجیتال وجود دارد

نوع اول

توسط ارزهای دیجیتال فیزیکی پشتیبانی می شود. شرکت سرمایه گذاری که این صندوق را مدیریت می کند، ارزهای رمزنگاری شده را خریداری می کند و مالکیت کوین ها به عنوان سهام نشان داده می شود. هنگام خرید سهام در ETF، سرمایه گذاران به طور غیرمستقیم صاحب ارزهای دیجیتال خواهند شد. بنابراین، مالکان می‌توانند بدون هزینه‌های همراه و خطر مالکیت مستقیم آنها، در معرض ارزهای دیجیتال قرار بگیرند.

نوع دوم

 یک نوع مصنوعی است که مشتقات ارزهای دیجیتال مانند قراردادهای آتی و محصولات معامله شده در مبادلات ارز دیجیتال (ETP) را ردیابی می کند. به عنوان مثال، بسیاری از ETF های پیشنهادی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) قیمت قراردادهای آتی بیت کوین معامله شده در بورس کالای شیکاگو (CME) را دنبال می کنند.

قیمت سهام در یک ETF ارز دیجیتال با افزایش قیمت قراردادهای آتی افزایش می‌یابد. با کاهش هم کاهش می یابد. درست مانند سایر مشتقات، ETFهای رمزنگاری مصنوعی خطر بیشتری دارند زیرا ممکن است عملیات آنها همیشه شفاف نباشد.

وضعیت نظارتی ETF ارزهای دیجیتال

برای علاقه مندان به ارزهای دیجیتال، ETF ها گزینه های ارزشمندی هستند که نقدینگی و پذیرش ارزهای دیجیتال برای اهداف سرمایه گذاری را افزایش می دهند. در سال 2014، تقریباً پنج سال پس از شروع تجارت بیت کوین (BTCUSD) در یک صرافی، یک پیشنهاد ETF برای این ارز دیجیتال به SEC ارائه شد.

که این درخواست مورد تایید قرار نگرفت. از آن زمان، انبوهی از برنامه ‌های کاربردی از سوی شرکت‌ های سرمایه‌گذاری مختلف به دنبال سود بردن از نوسانات قیمت بیت‌کوین  وجود داشته است. تنها در سال 2021، SEC حداقل 12 درخواست را ثبت کرده است.

SEC در نامه ای در ژانویه 2018 نگرانی های خود را توضیح داد و دلیل رد درخواست های ETF را توضیح داد. از جمله نگرانی‌ های آن می ‌توان به عدم شفافیت در مبادلات ارزهای دیجیتال (که قیمت توکن‌های فردی را تعیین می‌کند)، احتمال دستکاری بازار، و سطح نقدینگی پایین در بازارهای ارزهای دیجیتال، اشاره کرد.

از زمانی که این سازمان نامه خود را منتشر کرد، وضعیت در بازارهای ارزهای دیجیتال تغییر کرده است. حجم معاملات در صرافی ها چند برابر شده است. از آوریل 2022، ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال از 2 تریلیون دلار فراتر رفته است. (زمانی که SEC نامه خود را منتشر کرد، به اوج خود 800 میلیارد دلار رسیده بود.)

جی کلیتون، رئیس سابق SEC، جز اولین هایی بود که با ارزهای دیجیتال دشمنی داشت. در سال 2021، گری جنسلر، رئیس سابق کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، که دوره ای در زمینه بلاک چین و ارزهای دیجیتال در موسسه فناوری ماساچوست تدریس می کرد، جایگزین او شد. انتصاب جنسلر امیدها برای تایید ETF بیت کوین را دوباره زنده کرده است، اما او گفته است که با ارزیابی و دیدگاه شخصی خود در مورد بازارهای کریپتو موافق است.

مزایای ETF چیست؟

ETF ارزهای دیجیتال یک طبقه دارایی نوپا هستند و با توجه به عدم قطعیت نظارتی، بازار آنها هنوز در حال تعریف است. اما آنها ممکن است یکی از بهترین ابزارها برای داشتن ارزهای دیجیتال باشند. برخی از مزایای مالکیت سهام در ETF ارزهای دیجیتال به شرح زیر است:

شاید بزرگترین مزیت ETF ارزهای دیجیتال این باشد که بدون هزینه ‌های اضافی مالکیت، در معرض دید ارزهای دیجیتال قرار می‌گیرند. مالکیت فیزیکی ارزهای رمزپایه مستلزم هزینه های اضافی بسیاری است. به عنوان مثال، هزینه های نگهداری مرتبط با ارزهای دیجیتال وجود دارد. کیف ‌پول‌های دیجیتال امن برای ذخیره ارزهای دیجیتال خریداری‌ شده نیز هزینه‌ای سالانه دریافت می‌کنند. این هزینه‌ها به مبلغ سالیانه منظمی می‌رسند. مالکیت ارزهای دیجیتال با هزینه‌های پنهان دیگری مانند کارمزد تراکنش و شبکه همراه است. ETF ارزهای دیجیتال این هزینه ها را به ارائه دهندگان ETF برون سپاری می کنند.

سهام در ETF ارزهای دیجیتال با کسری از هزینه واقعی خرید ارزهای دیجیتال، در معرض یک طبقه دارایی با رشد سریع قرار می‌گیرد. در چند سال گذشته، قیمت ارزهای رمزنگاری شده - به ویژه بیت کوین - به شدت افزایش یافته است. آنها تا حد زیادی برای سرمایه گذار عادی غیر قابل دسترس شده اند. ETF ارز دیجیتال یک جایگزین مقرون به صرفه برای سرمایه گذارانی است که مایل به سرمایه گذاری در طبقه دارایی هستند. وضعیت زیر را در نظر بگیرید: قیمت بیت کوین در سال 2021 از 29,405.12 دلار شروع شد و در آوریل به اوج 63,569 دلار رسید، قبل از اینکه در پایان ژوئن سود خود را به 35,045 دلار کاهش داد. BTCC-B.TO) از 10.09 دلار تا 6.44 دلار متغیر بود. سرمایه گذاری قابل توجه در ETF می تواند سود قابل توجهی را برای یک معامله گر به همراه داشته باشد

رمزارزها از زمان راه ‌اندازی بارها هک شده‌اند، که منجر به یک سوال بزرگ در مورد امنیت طبقه دارایی‌های نوپا شده است. تضمین امنیت برای ارزهای دیجیتال می‌تواند از سوی سرمایه‌گذاران فردی باشد که ممکن است با عملکرد آنها آشنا نباشند. یک ETF ارز دیجیتال عملکردهای امنیتی را به ارائه دهندگان این ETF ها برون سپاری می کند.

بیش از 1800 ارز دیجیتال در بازارهای معاملاتی موجود است. زیرساخت خرید و فروش این توکن ها هنوز توسعه نیافته است. به عنوان مثال، برخی از توکن ها در صرافی های ارزهای دیجیتال خاص در دسترس هستند، در حالی که برخی دیگر اینگونه نیستند. همچنین هزینه های قابل توجهی در رابطه با خرید این توکن ها وجود دارد. ETF ارزهای دیجیتال به سرمایه گذاران امکان می دهد تا بدون متحمل شدن هزینه های هر توکن تنوع ایجاد کنند.

جایگزین های صندوق مبادله ارزهای دیجیتال

در حالی که هیچ ETF ارز دیجیتال به جز ETF استراتژی بیت کوین ProShares فوق الذکر در بازارهای ایالات متحده معامله نمی شود، سرمایه گذاران می توانند پول خود را در تعدادی از محصولات مشابه ETF دیگر برای قرار گرفتن در معرض کریپتو قرار دهند. نزدیکترین محصول به یک محصول ETF ارز دیجیتال، تراست سرمایه گذاری بیت کوین (GBTC) است. این تراست یک صندوق سرمایه‌گذاری بسته است که شبیه به یک ETF است – از طرف سرمایه‌گذاران بیت‌کوین‌ها را در اختیار دارد و سهام آن در بازارهای خارج از بورس (OTC) معامله می‌شود.

اما تراست سرمایه گذاری بیت کوین Grayscale یک ETF نیست. این فقط برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران معتبر، یا افراد با ارزش خالص بالا (HNWI) باز است و برای مخاطبان اصلی قابل دسترسی نیست. GBTC دارای حداقل مقدار سرمایه گذاری بالایی است و هر خرید سهام آن با یک دوره قفل برای سرمایه گذاران همراه است.

همانطور که در مورد ETF ها، حامی مالی صندوق، Grayscale Investment Trust، کارمزد سالانه دریافت می کند. اما کارمزد - برابر با 2٪ از دارایی های صندوق - به طور قابل توجهی بالاتر از بیشتر ETF ها است. قیمت سهام GBTC نیز مانند اوراق بهادار اصلی آن، مستعد نوسانات بی ثبات است. سهام نیز با تفاوت قابل توجهی از قیمت واقعی بیت کوین معامله می شود. به عنوان مثال، در طول دوره قیمت بیت کوین در سال 2017، سرمایه گذاران برای داشتن سهام GBTC حق بیمه ای 100 درصدی بیش از قیمت واقعی بیت کوین پرداخت می کردند.

همچنین محصولات دیگری مشابه GBTC در بازار موجود است. برای مثال، صندوق بیت ‌وایز اتریوم و صندوق یون ‌سواپ بیت‌ وایز به ترتیب قیمت‌های اتریوم (ETHUSD) و توکن Uniswap را دنبال می‌کنند. مهم است که به یاد داشته باشید که این صندوق‌ها ویژگی‌های مشابهی با محصولات Grayscale دارند: آنها با تفاوت قیمت قابل توجهی نسبت به توکن واقعی معامله می‌کنند، آنها فقط برای سرمایه‌گذاران معتبر باز هستند و به حداقل مقدار سرمایه‌گذاری بالایی نیاز دارند.

سرمایه گذاری در شرکت هایی که بیت کوین را در ترازنامه خود نگه می دارند راه دیگری برای سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال بدون مالکیت مستقیم است. برخی از شرکت های سهامی عام تبدیل به هلدینگ بیت کوین شده اند. به عنوان مثال، شرکت MicroStrategy (MSTR) دارای 129218 بیت کوین بود که در 4 آوریل 2022 با قیمت متوسط ​​45714 دلار بدون تغییر قابل توجهی در چشم انداز تجاری آن  خریداری شده بود.

این امر برخی ناظران را بر آن داشت تا حدس بزنند که جهش قیمت سهام آن نه به جذابیت آن به عنوان یک شرکت، بلکه به دلیل ذخایر بیت کوین آن مرتبط است. تا دسامبر 2021، شرکت خودروسازی الکتریکی تسلا (TSLA)  1.5 میلیارد دلار از ارز دیجیتال بیت کوین را خریداری کرد.  دیگر شرکت‌های سهامی عام که بیت کوین در ترازنامه خود دارند، Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) و Square Inc. (SQ) هستند.

در حالی که این شرکت ها بیت کوین را در ترازنامه خود نگه می دارند، کسب و کار اصلی آنها جای دیگری است. تسلا ماشین های الکتریکی می سازد.